4月金融统计数据点评表外融资短期将承压表

2020年08月14日 • 中医诊断 • 阅读 0

4月金融统计数据点评:表外融资短期将承压 表内信贷将略超预期4月新增贷款7747亿元、存款减少6546亿元、社会融资总量1.55万亿元。

4月金融统计数据点评:表外融资短期将承压 表内信贷将略超预期

4月新增贷款7747亿元、存款减少6546亿元、社会融资总量1.55万亿元。贷款受存款和需求制约低于预期,表外融资规模受“非标”规范影响拉低社会融资规模,短期“非标”、理财和同业业务监管强化将对社会融资结构带来扰动。

4月新增信贷7747亿元,受存款增长制约和信贷需求较弱影响低于预期。4月新增信贷同比少增176亿元,我们认为信贷低于预期的主要因素有两个: ①实体经济的信贷需求较弱,与4月经济数据依然维持低位较为一致,另外收益率较低的票据融资4月新增860亿元,创一年来新高,也表明一般信贷的增量不足;②季度初月份存款大幅流出也对信贷投放形成一定的制约。短期表外融资规范将使得部分融资需求回归表内,5月新增信贷或略超预期。

4月存款减少6546亿元,受理财产品冲击和“非标”资产派生存款减少所致。今年以来季度初月份的存款波动明显大于去年同期,一方面主要是住户部门存款受互联金融理财产品和传统理财产品的分流影响较为明显,在“刚性兑付”支撑下较高的无风险利率将继续冲击存款,直至“有序打破刚性兑付”;另一方面是“非标”业务规范使得银行表外融资大幅回落,非金融企业对存款的贡献也同比下降,短期存款业务同比或难以大幅改善。

4月新增社会融资总量1.55万亿元,表外融资规模明显回落,直接融资井喷。4月社会融资规模结构最明显的变化就是表外融资大幅回落,受银监会对信托业务按净资本监管以及加强对信托“非标”业务清理影响,4月表外融资规模仅2780亿元,同比少增3300亿元。另一方面,随着央行定向宽松和资金市场利率持续回落,4月债券融资达3663亿元,已连续4个月持续回升,直接融资规模合计4414亿元创历史单月新高。

如何看待未来理财业务和同业业务规范的影响?近日央行官员表态将下决心整顿银行理财和金融同业业务,与年初银监会表态一致,因此市场今年以来已有充分预期。考虑到经济稳增长的背景,“非标”业务规范将会以疏堵结合为主从而降低对流动性冲击。短期表外融资规模或将维持低位,但在“非标”融资规模已大幅下降的情况下,未来政策出台的负面影响已经非常可控。随着金融机构业务调整和政策出台,加上去年5月以后票据业务受规范清理影响保持低位,预计今年下半年社会融资规模增速将出现改善。

风险因素:宏观经济复苏力度不及预期的系统性风险。

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